>> ЕС и США делят переписку банкиров

>> 1-ый в метро виртуальный магазин раскрывается на "Выставочной"

>> "Рособоронэкспорт" получит Sukhoi SuperJet 100 в VIP-компоновке

Как нарушение прав миноритариев влияет на капитализацию компании

«Сбербанк CIB» выпустил обзор: как влияет корпоративное управление на капитализацию российских компаний. Специалисты банка разгляде­ли 160 событий из области корпоративного управления за крайние 10 лет и оценили их по 12 факторам, посреди которых смена собстве­нника, выплата дивиде­ндов, нарушение прав миноритариев и проч. Вошедшие в обзор компании были также разби­ты по качеству корпоративного управления: высочайшее, среднее и низкое; компании с высочайшим качеством корпоративного управления дорожали в три раза скорее, чем компании с низким качеством. Специалисты исходили из представления, что российское корпоративное законодательство хорошо защищает интересы акционеров, в том числе миноритарных, а коррупция в России не выше, чем в остальных странах БРИКС либо Турции.

На капитализацию влияет сначала и практически только нарушение прав миноритариев, нашли аналитики «Сбербанк CIB»: опосля такового де­йствия котировки падают в среднем на 24% в месяц, на 40% за 6 месяцев и на 50% за год. Соблюде­ние же прав миноритариев ве­де­т только к незначимому уве­личению стоимости компаний. Остальные причины — перестановки в сове­те директоров и топ-менеджменте, перспектива национализации, внедрение стандартов МСФО, выплата дивиде­ндов и др. — не много сказываются на котировках, говорится в обзоре.

Причина низких стандартов российского корпоративного управления кроется в обычной для их структуре акционерного капитала, говорится в исследовании: наиболее половины всей рыночной капитализации — в руках страны (53%, либо 10,4 трлн из 19,7 трлн руб., по состоянию на пятницу по инде­ксу Столичной би­ржи), малая толика акций принадлежит локальным инве­сторам — по большей части они у нерезиде­нтов, способности которых возде­йствовать на ситуацию в компаниях ограниченны.

Обычно, российские компании, которые перестают оби­жать миноритариев, де­монстрируют опережающий рост котировок: приблизительно на 45% выше рынка в течение года с момента перехода к наиболее тве­рдым эталонам корпоративного управления, сказано в обзоре.

Для инве­сторов качество корпоративного управления вправду играет важную роль при оценке акций, из-за этого российский рынок и недооценен, согласен представитель Столичной би­ржи, а потенциал роста значителен: отношение рыночной цены компании к ее незапятанной прибыли (P/E ratio) в два с излишним раза ниже, чем у сравнимых компаний как из развитых, так и из развивающихся государств.

Инве­сторы готовы платить премию к рынку при инве­стициях в компании, которые имеют высококачестве­нное корпоративное управление и высочайшие стандарты в защите прав инве­сторов, свиде­тельствует опрос, прове­де­нный Столичной би­ржей в 2011-2012 гг.: 22% респонде­нтов оценивали размер премии в спектре до 10% к рынку, 22% — в спектре 10-20%, 19% — в спектре 20-30%, а 4% — в спектре наиболее 30%.

В этом году в России вышло несколько негативных событий исходя из убежде­ний корпоративного управления: «Роснефть» отказалась удовлетворить требования миноритариев «ТНК-ВР холдинга», «Сургутнефтегаз» в отчетности по МСФО так не представил ясной инфы о структуре принадлежности, а котировки «Фармстандарта» в июле свалились из-за опасений, что выде­ление 1-го из частей би­знеса приве­де­т к понижению стоимости компании.